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王丽新

历时半年，A股房企定增迎来“破局”。

招商蛇口（001979）发行股份购买资产并募集配套资金申请于近日获中国证监会注册生效，这标志着房企股权融资“第三支箭”在实操层面正式落地。6月份以来，A股房企扎堆公告定增事项获交易所审核通过，合计筹资超过350亿元。还有部分出险房企也在排队。

在笔者看来，“破局式”疏通房地产融资至关重要。

首先，这有助于保交楼项目顺利推进。从定增计划及获批的要求来看，募资主要用于“保交楼、稳民生”的存量项目及补充流动资金。资金去向锁定为交付，可防止因资金链断裂引发的停工、烂尾楼等事件增加。从供给侧支持房企融资，是打破流动性僵局的有力举措，定增募资用途聚焦于保交付，打消观望的购房者对交付和质量问题的担忧，激活需求侧发力。

其次，可为上市房企并购重组注入强心剂，加快行业风险出清。自2021年下半年多家房企发生债务违约以来，不少房企已意识到要尽快自救，寻找战投重组、出让资产变现等是必备动作，但这期间楼市表现平淡，增量资金入局谨慎，并购动力不足，化解行业风险面临诸多挑战。

此次发放“通行证”，对外传递了多重积极信号。一是会加强金融机构对房地产融资的风险偏好修复力度；二是新投资者带来的资源有望重塑房企“内驱力”，防范潜在风险显性化，稳定经营格局；三是将为其他房企并购重组“打样”，部分规模性且有投资实力的房企拿到补充流动资金后，或将其用于收并购，加快行业风险出清速度。

更重要的是，这有助于增厚房企净资产，降低有息负债压力，改善行业资产负债表。

相比信贷融资和债券融资，房企股权融资“第三支箭”，不直接增加负债规模，可以降低杠杆率，增厚资金“安全垫”。长期而言，有利于优化房企净资产负债率，为向新发展模式转型储粮。

总体而言，随着A股房企定增过审名单持续扩容，符合条件的房企资金面有望得到有效改善，将有助于房地产市场企稳回升。